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终端需求逐渐启动 双焦为何迟迟不见“起色”?

加入时间:2019/3/20  发布者:[本站编辑]  来源:[本站]  浏览:[]    

        转眼已临近3月下旬,黑色产业链终端终于逐渐启动,钢材进入去库存阶段,黑色系近期走势分化。本周以来,焦炭已连跌两日,3月19日,焦炭1905合约收报1964元/吨,下跌幅度为1.06%;焦煤期货近期振荡较大,昨日收焦煤1905合约收报1227.5元/吨,下跌幅度为0.53%。对于焦煤来说,前期由于安全检查和“两会”的影响,部分地区煤矿还未完全复产,加上进口煤限制政策不放松,从2019年年初至今,焦煤供给一直处于偏紧状态,这使得焦煤在整个黑色产业链中最为坚挺。而焦炭情况不容乐观,自上周焦炭价格调降100元/吨后,焦化厂利润已大幅缩减,河北、山西部分地区高炉开工受限,使得焦炭需求偏弱,且从黑色终端需求来看,目前终端需求不及预期,钢厂利润很难快速放大,整体需求端暂时看不到价格持续上涨的动力,焦炭供给过剩局面预计将持续,短期内弱势难改。

      焦煤库存持续低位,供给偏紧或将缓解

      自2018年四季度开始,煤矿事故频发,进入2019年后,国家对煤矿安全检查政策明显更为严格,多数煤矿春节假期偏长,加上“两会”的影响,今年焦煤产量一直处于持续偏紧状态。数据显示,2019年1—2月份,全国原煤产量为51367.1万吨,同比下降1.5%。可见,2019年原煤产量较去年同期大幅下降。另外,进口煤限制政策一直不放松,外煤通关时间明显加长,国内外资源短缺均使得焦煤供给略显紧俏,后期仍需重点关注进口煤政策变动情况。

      前期供给偏紧导致焦煤库存持续下降。数据显示,截至3月15日,100家独立焦化厂炼焦煤总库存为808.8万吨,周环比下降4.8万吨,连续六周下跌;100家样本钢厂炼焦煤总库存为857.2万吨,周环比增加16.7万吨。尽管焦化厂的炼焦煤库存持续下降,但跟前两年相比,焦化厂的焦煤库存仍处高位,而钢厂的焦煤库存相对于前两年也处于高位。随着“两会”结束,各地区煤矿将逐步复产,产量增加,供给端趋紧状态将有所缓解。

      焦炭供给较为宽松,全链库存被动累积

      由于天气原因,从2月中下旬开始,华北地区多地开始环保限产,但从近期的执行情况来看,焦企限产影响已逐渐弱化。数据显示,截至3月15日,100家独立焦企产能利用率为80.04%,周环比上升0.37%,焦炉产能利用率连续六周维持在80%以上,这是近一年来产能利用率的高点。焦炭产量受限产影响也不明显,2019年1—2月份,全国焦炭产量为7389.3万吨,同比增长7.6%。随着采暖季限产的结束,在缺少了政策限产要求后,焦化厂在利润的刺激下,焦炉将维持较高的产能利用率,焦炭高供给状态大概率仍将延续。

      焦炭下游的直接需求方是钢厂,现阶段钢材的产量也处于高位,数据显示,2019年1—2月份,全国钢材产量为17145.6万吨,同比增长10.7%;全国粗钢产量为14958.1万吨,同比增长9.2%。截至3月15日,钢材总库存为1780.38万吨,周环比下跌69.86万吨。目前来看,下游钢材库存虽有所下降,但整体库存仍处于相对高位。而焦炭库存处于全链累积阶段,截至3月15日,国内110家样本钢厂焦炭库存为460.48万吨,周环比增加6.88万吨;100家独立焦化厂焦炭总库存为59.4万吨,周环比增加7.8万吨。黑色产业链终端需求虽逐渐趋旺,但前期钢材库存和焦炭库存处于高位,且目前终端需求未达预期,因此短期来看焦炭需求并不会大幅紧缺,预计短期内焦炭价格振荡概率较大。但如果后期黑色产业链终端需求大量释放,焦炭价格将跟随成材阶段性上涨。

      后市展望

      焦煤方面,随着“两会”的结束,后期国内焦煤产量或将逐渐释放,但由于目前钢厂和焦化厂的焦煤库存未处于相对低位,加上河北、山西部分地区对焦企有环保限产行为,因此,在黑色终端需求没有大幅度增长之前,焦煤需求不会大幅增长,预计短期内焦煤以稳定运行为主。需要注意的是,目前钢厂利润已处于盈亏边缘,利润的缩减已传导至焦化厂,焦煤供给一旦宽松,焦化厂或将通过打压焦煤价格来维持利润。

      焦炭方面,情况不太乐观,一是日前部分地区因环保限产政策趋严,高炉开工率较低,使得焦化厂和钢厂的焦炭库存均处于高位累积状态,现阶段多数钢厂普遍以降库存为主,限制到货量,焦炭刚性需求显得较为疲软;二是前期下游钢厂钢材的库存处于高位,即使目前终端需求逐渐开始启动,但因需求不及预期,钢厂暂时并没有大幅增产计划,下游对焦炭需求暂时不大。焦炭价格第一轮提降基本落实后,焦化厂利润已急剧缩减,实施第二轮提降的抵触情绪较浓,若后期焦煤价格下移,焦炭仍有松动的可能。但仍需要注意的是,黑色产业链终端需求一旦大量释放,焦炭价格必将跟随成材价格阶段性上涨。

 
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